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吴克忠:在中国我们是最早倡导IPO的投资人
发表时间:2016-7-11 17:44:01 来源: 浏览:

   

吴克忠  磐天中国SPAC基金 创始合伙人

吴克忠 磐天中国SPAC基金 创始合伙人

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    吴克忠:大家上午好,

    在中国我们是最早倡导IPO的投资人,磐天中国SPAC基金是我们去年年底融的一亿美元资金,是一种创新的金融工具。 

    大家前面都说,包括靳总,现在是创投的春天,也是私募基金的春天,我认为春天会到来,但夏天也会到来。因为越来越多的机会,也蕴含着挑战。我们一直在挑战中寻找机会,我们怎么样区隔于这么多基金,区别于海外创造基金,所以我们去年有机会选择了创建更大的基金,就是SPAC基金。这是我今天着重要介绍的。

    我介绍一下SPAC的基金,IPO的上市方式,和MBO的上市方式。在中国能够有这样机会参与国外市场上市最新的一种方法。

    SPAC是有特殊目的的收购公司。我们知道在资本市场有三种基金,一种是共同基金,就是公开市场上募集的,中国大多数的基金,在二级市场都是这种基金。第二种基金是对称基金,是私募市场融资的,但是投向公共市长的。第三种基金是私募基金,现在很多分投,PE投资的,募集是从私募市场募集的,合格投资市场募集的,然后投向私募市场。我们叫它股权私募基金。

    我从公开市场募集的投向私募募集的,叫公共基金,简单理解就是公共发行的,投资私募市场的公共管理人。我们SPAC基本上融了一亿美元的基金,我们只有现金没有业务,所以不能挂纳斯达克。在OCTB交易,承诺对我们的LP,我在24个月内与一家有业务的公司合并,然后转到纳斯达克。我们现在是先募集资金,然后再上市。很多企业原来找船出海,和造船出海。我们是已经造好船了,现在目前暂时带领驾驶员的位置,然后寻找业务能力强的企业来掌控这艘船,直接上市。

    为什么会有公共基金呢,现在很多投资PE,或者投资私募市场,和公共市场。很多资金投资私募市场非常在行,但是上市以后,能涨多少没有数。私募基金卖过的东西很容易被公共基金接过来。私募基金,现在号称春天,春天是回报率比较高,是几倍和几十倍的回报。二级市场回报都是以百分比,我比指数高有多少。这时候造成非常大的落差,私募投资者有参加私募投资的机会,而公募投资者没有这样的机会。这就造成资本的主要流向是有超额利润的地方。这种情况下,公募资金开始寻找怎么样进入这个市场。美国在99年以后,开始出现SPAC创新的金融工具。因为在当时互联网市场有这样一个套利的机会,所以造成他们开始研究这种新的金融工具,并且出现了这种金融工具。在2003年以后,美国就开始流行这种这种金融工具。

    这样一种回报,一级市场的高回报,二级市场的低回报,造成二级市场的基金希望参与私募投资。二级市场有一个特点,必须投资在一个股权流动的市场。如果直接投资你,达不到这样的目的。私募股权最大的特点就是基本上不能流动的。所以就创建了SPAC的金融工具,帮助二级市场投资私募市场,从而间接参与了私募股权的投资。

     这在资本市场叫空白支票的形式。 SPAC如何盈利,所有基金的盈利都追求成长价值带来的增长。但是都是追求增长。私募基金还追求一种机会,就是套利的机会。我们很多的私募基金,为什么蜂拥而至,是因为中国有这样的套利机会。我从原来还没有上市的,转到上市的公司,价值不一样。中国国内企业转到境外的时候,有两倍的机会。这可以解释为什么很多私募基金愿意参与这种机会。而且也希望能够分享这种套利的机会。SPAC就是基于这点的理论,以套利为主,以成长为辅盈利的机会。

    这个我不讲了,这是中国成功并购的几个时代,美国成功并购的几个时代。资[FS:PAGE]本市场有杠杆的功能,使利润放得更大。

    SPAC有哪些优势呢?

    第一,它有PE的优势,我们第一轮投资可以3400万美金,然后两次路演,第一次路演介绍基金,第二次路演就是合并介绍,在路演过程中,不但推动基金的增长。大多数基金都选择我们,我们选择了50家左右的基金投资了我们SPAC。

    第二,SPAC有自己独特的优势。我给你的钱,你可以用股权,用现金,买其他同产业里面上下游,或者同类型的企业,从而扩大你的市场占有率,整合产业的功能。框架传媒之所以能够成功,就是因为分众传媒九个公司在后面支撑。

    第三,最低的成本,你所负担的成本是审计的费用,大部分PE投资都是你的成本。

    第四,最快的速度,因为我们完成的不是上市,而是一个并购。

    SPAC经过首期可以融资到一亿美金,而且还可以持续容易,所以交易量的问题跟IPO相似。如果买壳可能有负债的问题,我们没有这个问题。

    我们交易一个股权两个期权,同时还有一个单位,都可以交易。所以个人投资者和二级市场的投资者,可以参与深入投资。我们现在正在寻找私募股权的企业,或者目标企业,你准备做上市,或者想做上市,或者在基金的帮助下正在做上市,我们都可以有一个合作的机会,同时也希望在座的投资基金,能够对我们SPAC,不要当做你竞争对手,而是你退出的渠道。